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  • 2015中国上市房企研报:盈利指标增速普降
  • 资讯类型:楼市要闻  /  发布时间:2015-05-20  /  浏览:734 次  /  

        2015中国房地产上市公司TOP10研究报告日前在上海证券交易所发布。报告显示,2014年尽管受行业下行影响,房地产上市公司的盈利性指标增速出现下滑,但是与其余各板块相比,房地产板块盈利能力仍具有一定的优势,估值修复值得期待。同时,降息降准、再融资松绑、房企转型、销售回暖等因素将提升估值修复速?#21462;?br />

 

        2014年全年,上证地产指数和深证地产指数分别上涨86.14%、60.17%,跑赢大盘。截至2014年底,沪深上市房地产公司的平均市值为130.64亿元,同比上74.72%;大陆在港上市房地产公司平均市值为180.79亿元,同比上涨7.16%。


        2014年上市房企资产规模再创新高


        2015年中国房地产上市公司TOP10研究结果显示,2014年,沪深上市房地产公司综合实力TOP10的资产规模再创新高,年末总资产均值和净资产均值分别为1700.08亿元、413.12亿元,同比分别增长13.21%、14.71%,每股?#25214;媯‥PS)均值和净利润均值分别提高到1.33元、61.66亿元,分别为同期沪深上市房地产公司均值的3.91倍、7.95倍,进一步扩大了盈利优势。其中,万科A、保利地产、招商地产拿下TOP10前三甲。

 

        2015中国大陆在港上市房地产公司综合实力TOP10显示,大陆在港上市房地产公司综合实力TOP10的总资产均值、净资产均值分别为2552.44、748.48亿元,较上年分别增长22.72%、27.74%,净资产均值增速超过总资产均值增速5个百分点,资产规模呈现“有质量的增长”,同期每股?#25214;媯‥PS)均值为在港上市房地产公司均值的2.60倍,盈利水平保?#33267;?#20808;地位。港股TOP10中,万达商业、中国海外发展、恒大地产、华润置地、龙湖地产、碧桂园、远洋地产、绿城中国、富力地产、方兴地产等均榜上有名。

 

        上市房企净利润增速回落

        报告显示,2014年房地产上市公司的业绩规模再创新高,沪深、大陆在港上市房地产公司营业收入均值分别为65.48亿元、226.22亿元,同比分别增长16.62%、16.39%,增速较2013年均有所回落。

 

        同年,沪深上市房地产公司净利润均值为7.76亿元,同比增长6.45%;大陆在港上市房地产公司净利润均值为35.89亿元,同比增长5.50%。

 

        报告认为,房地产上市公司净利润增速降低,主要受到两方面因素影响,一是企业为了应对市场调整期面临的去化压力,主动调整价格加大促销力度;二是近年来土地成本不断提高,挤占了房地产上市公司的一部分利润空间,部分房地产上市公司的净利润增速明显低于同期营业收入增速。


        报告指出,面对营业收入增速回落,利润率?#20013;?#19979;行的压力,房地产上市公司以精?#23500;?#36816;营为导向,多策并举保障盈利空间,一是推行标准化管控体系,二是拓展多元融?#26159;?#36947;,三是建立与上下游企业的采购战略合作,四是谨慎吸?#19978;?#30446;资源。


        上市房企资产?#25214;?#27700;平稳中有降

 

        报告称,2014年,沪深、大陆在港上市房地产公司的净资产?#25214;媛示?#20540;分别下降至9.17%和14.74%,每股?#25214;?#22343;值分别为0.34元和0.64元,比2013年略有下降。


        具体来看,沪深、大陆在港上市房地产公司中分别?#24615;?#20845;成、四成的企业净资产?#25214;?#29575;出现下滑,在销售不畅和成本上升的双重压力下,大部分房地产上市公司净资产?#25214;?#29575;下跌;从每股?#25214;?#24773;况看,沪深及大陆在港上市房地产公司中,均有超过六成的企业每股?#25214;?#20986;现下降。但龙头企业的表现仍然抢眼,中海、万科2014年每股?#25214;?#20998;别提升至2.67元和1.43元,显著超过沪深、大陆在港上市房地产公司的每股?#25214;?#22343;值。

       

        2014年,沪深上市房地产公司的EVA(经济增加值)均值为1.96亿元,同比上升42%,税后净营业利润均值同比增长30.59%,增幅高于资本成本均值增幅,财富创造能力整体得到提升;而大陆在港上市房地产公司的EVA均值为1.46亿元,同比大幅下滑了64%,主要源于税后净营业利润的增速明显低于同期资本成本增速。

        上市房企负债水平小幅上升


        报告显示,截至2014年末,沪深上市房地产公司的资产负债?#31034;?#20540;为65.26%,大陆在港上市房地产公司的资产负债?#31034;?#20540;为70.10%,同比分别小幅上升1.09、0.91个百分点。剔除预收账款后,沪深、大陆在港上市房地产公司的?#34892;?#36127;债?#31034;?#20540;分别为53.33%和59.75%,较上一年分别上升2.45、4.16个百分点。


        受市场调整期下销售低迷的不利影响,房地产上市公司的去化速度普遍放?#28023;?#36164;金回笼受阻,短期偿债压力增大。2014年,沪深、大陆在港上市房地产公司的货?#26131;?#37329;与短期及一年到期借款的比值均值分别为1.04和1.32,较2013年分别下降0.09和0.10;速动比率分别为0.45、0.61,较2013年分别下降0.20、0.06。


         2014年,房地产上市公司的流动性较上年更加趋紧,沪深、大陆在港上市房地产公司每股经营现金流净额均值分别为-0.49元、-0.32元,同比分别下降0.11元、0.21元。从内部结?#20272;?#30475;,企业现金流水平呈现分化格局:部分房地产上市公司一方面采取积极的销售策略加大回款力度,一方面放缓了投资节奏,现金流情况有所?#32435;疲?#21478;有部分房地产上市公司则受困于库存高企、回款不力,经营性现金流净额为负值,面临较大的资金压力。

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